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9月21日，中远海运国际（00517.HK）再次下跌3.64%，自此其公司股价在前段时间3个季度内已累涨8.57%，且日前的下跌也充斥着成交的明显弱化，如下表所示图右图。
公司股价冲高下跌或因增发
中远海运国际是一间主要就专门从事船只有关商品销售业务的澳门投资母公司，其核心理念商品销售业务海运服务项目业主要就主要包括船只对外贸易有关服务项目、保险业务高级顾问服务项目、船只电子设备及零配件供给、油漆制造和商品销售，和船只推进剂及有关商品对外贸易及供给商品销售业务。
其中，船只对外贸易全权商品销售业务主要就专门从事为海运企业提供更多船只修建、进行买卖和出租的有关服务项目；保险业务高级顾问服务项目商品销售业务主要就经营方式岸区及非岸区的保险业务及保险业务业务居间商品销售业务，主要包括为海内外顾客提供更多风险评估与分析、拟订保险业务及保险业务业务计划、商谈财产险、审查保险单、刑事案件赔付等专精保险业务相关服务项目，并缴交服务项目手续费；船只电子设备及零配件供给商品销售业务主要就专门从事原有船只及CX480船只的电子设备、零配件和供陆上、在岸、金仑及海岸线使用的无线通信系统、人造卫星通信及定位系统电子设备的商品销售和加装、船只电子零件供给和船只航修商品销售业务；油漆商品销售业务主要就主要包括货柜油漆、化工产品重防腐油漆和船只油漆的制造和商品销售；船只推进剂及有关商品对外贸易及供给商品销售业务主要就专门从事船只推进剂及有关商品的供给、对外贸易和Amuse服务项目。
而除了前述核心理念商品销售业务外，该公司还经营方式一般对外贸易商品销售业务，该些主要就专门从事石灰的对外贸易、物流配送、研磨、供给及其他综合型对外贸易。
从消息面上来看，中远海运国际上周冲高下跌最直接的因素是迈入了持续增发。
公告显示，9月19日，该公司斥资488.13万港元增发了230万股，每公司股价格为2.1-2.15港元，而当日总的成交额为865.77万港元。
9月20日，中远海运国际再次斥资约488.13万港元增发230万股，增发价格同样是每股2.1-2.15港元，当天的成交额为656.78万港元。
不难发现，该公司两日的增发金额接近千万港元，占这两天总成交额的比例也是相当的高，这样一来公司股价冲高下跌也就不足为奇了。
中期营收下滑，但现金流表现较好
不过，增发对公司股价的短期走势会有帮助，但长期走势还得看公司的业绩表现。
值得注意的是，前不久公布的2022年度半年报显示，中远海运国际的中期业绩表现其实比较一般。
数据显示，该公司于2022年上半年实现营收18.04亿港元，同比下滑19%；实现归母净利润1.66亿港元，同比增长4%；每股基本及摊薄盈利上升4%至10.80港仙；宣派中期股息每股11港仙。
分商品销售业务来看，其核心理念商品销售业务海运服务项目业的收入为15.16亿港元，同比下降10%，占公司总收入的比重为84%，较2021年中期提升了8个百分点。
对核心理念商品销售业务海运服务项目业进一步细分，期内，来自船只对外贸易全权的分部收入同比减少29%至0.34亿港元，主要就是因为CX480船交付数量减少导致CX480船手续费收入下降。
上半年，来自保险业务高级顾问服务项目的分部收入为0.56亿港元，同比增加11%，主要就是商品销售业务品种逐步扩大取得的成果。
期内，来自船只电子设备及零配件的分部收入为8.98亿港元，同比增长11%，主要就是新顾客的开拓，延续了近年商品销售业务量保持增长的势头。
上半年，来自油漆的分部收入为5.28亿港元，同比减少32%，主要就原因是货柜油漆商品销售量下跌，加上原材料价格下跌，令毛利大幅减少所致。此外，位于上海金山区的中远关西油漆（上海）工厂因上海地区受新型冠状病毒疫情影响曾经停产约一个半月，导致中远关西公司于2022年第二季度收入环比下降。
另外，船只推进剂及其他商品分部未在2022年上半年实现收入。
而一般对外贸易商品销售业务的收入为2.88亿港元，同比下跌47%，占公司总收入的比重为16%，较2021年同期下降了8个百分点。
由此可见，一般对外贸易商品销售业务收入骤降也是中远海运国际上半年营收下降的原因之一。
值得一提的是，该公司期内的毛利率为18%，同比上升2个百分点，而整体毛利率上升主要就由于一般对外贸易分部毛利率大幅上升所致。
另外，中远海运国际的财务一向比较稳健，现金流的情况也是许多投资者所关注的地方。
中报显示，截至2022年6月30日，该公司拥有净现金（即受限制银行存款及流动存款和现金及现金等价物总额）为60.41亿港元。
中远海运国际称，公司根据风险、回报及流动性的适度平衡，投资于多样化且稳健及保守的金融商品，当中主要包括隔夜存款、定期存款及在岸定期存款，以提高财务收益，并同时确保现金可适时用以应付公司的承担及需要。期内，公司的现金回报率为0.73%（2021年同期为0.87%）。
现金流如此充裕，这或许也是该公司上周持续斥资增发的底气所在。
另一个关键的点在于，截至9月21日收盘，中远海运国际的港股总市值为34.95亿港元，而2022年6月30日的总市值还要小于现在的总市值。
这也就是说，该公司上半年末的净现金要大幅超过上半年末的总市值。
结语
综合来看，在多重因素的作用下，中远海运国际2022年上半年的业绩表现并不是太好。虽然斥资增发对公司股价的短期走势有着明显的提振作用，但终究不是长久之计，不过该公司现金流十分充裕，这对未来的进一步发展是一大利好。
作者|燕十四
编辑|May
