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网龙财经APP据介绍，自8年底年来，由于一连串倍受关注的性丑闻报道，Facebook(FB.US)公司股价上涨了13.0%。但在最近的调整之后，Facebook年末至今仍上涨了20.8%。
Librarian Capital认为，虽然一些正面宣传品比其他的风险Villamblard，但所有这些都是受控的，不会关键在于改变Facebook的长期发展潜力。Librarian Capital预测，到2024年年底，Facebook优先股的总投资回报率将达到70%(约合初生率仅17.8%)。Librarian Capital强调对Facebook优先股的买进信用评级。
为什么Facebook公司股价近期会上涨?
自9年底年来，正面影响Facebook的主要性丑闻主要包括:
从9月14日已经开始，Facebook少年幼儿公共卫生科学研究遭外泄。新闻媒体如前所述该内部科学研究发表了一连串该文，宣称Facebook知道Instagram对少年幼儿公共卫生有正面正面影响。
9月22日，Facebook在一则网志该文中宣称，iOS 14对Facebook新浪网视频的正面影响远远超过市场预期;从许多电视广告主那里听说，iOS 14对Facebook的电视广告投资的正面影响比该公司市场预期的要大。然而，iOS 14的正面影响在之前的第一季度业绩中却叙述为整体上与市场预期完全一致。
从9月30日已经开始，美国众议院顾客为保护、奶制品和信息安全组成员理事会就前述控告召开了一场名叫为保护新浪网幼儿:Facebook、Instagram和精神健康危害性的听证。
10月4日，前Facebook产品经理路易斯·豪根(Frances Haugen)公开了自己是前述Instagram科学研究的揭发者。她接受了广播节目《60两分钟》的专访，并在10月5日的众议院听证上出庭作证。她还向SEC提出了裁定。
10月4日，Facebook母公司SNS应用软件亚洲地区数半小时无法访问。主要包括Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger其中的Facebook母公司亚洲地区网络平台无法访问近6半小时。高层后来将这次受阻归咎于其骨干力量交换机的严重错误配置更动。
10月11日，根据这份新闻稿，豪根在美国众议院露脸后，马上将向下院的国会议员们提供确凿证据。新闻稿称，她将于10月25日在一个国会理事会露脸，这是她第一次在欧洲出庭作证。
这些接连不断的性丑闻令投资者情绪恶化。然而，Librarian Capital认为，它们实际上与投资该股有不同程度的相关性，最终只是必须处理的短期问题，不会改变长期基本面。
对Facebook的业务来说什么才是最重要的？
Facebook 98%的收入来自电视广告，电视广告的规模取决于用户数量、每个用户所能获得的电视广告数量以及每条电视广告的平均价格。根据Facebook对每个用户的了解，提供相关电视广告的能力提高了每个电视广告的价格。
Facebook增量收入的成本相对较低，2020年的EBIT利润率仅38.0%，不过也会定期被罚款和和解。
Facebook问题应该根据其对前述方面的正面影响进行评估。
为什么投资者对最近的正面消息过虑了？
以下从对Facebook业务潜在正面影响的角度来审视每个投资者对近期正面消息的担忧。
跟踪用户活动的能力
投资者最担心的是Facebook追踪用户活动的能力，这一能力受到了苹果(AAPL.US)反追踪的威胁。需要明确的是，这是一项技术挑战。最近iOS的变化让用户可以选择是否被跟踪，因此应用程序可以通过以下方式做出回应:1)吸引足够多的用户给予许可;(2)以较小的数据样本为所有用户保持相同的目标质量。凭借其规模、专有技术和现有数据，Librarian Capital认为Facebook无论从绝对价值还是与几乎所有竞争对手相比，都处于有利地位。
iOS 14于今年4月推出，尽管新闻媒体对选择加入(opt-in)率有正面猜测，但Facebook报告了亮眼的第一季度业绩，并在7月份对其正面影响表示乐观。Librarian Capital认为，新一代的问题是新iOS版本和Facebook适应它们之间波动的一部分。
无论如何，Facebook数字电视广告在定位能力上仍将优于传统新闻媒体，并将继续蚕食数百亿美元的收入。这是一个关键风险，但也是受控的。
Facebook在年轻用户中的份额
关于Facebook在年轻用户中失去份额的控告似乎主要围绕Facebook应用程序，而不是Instagram等应用家族。
外泄给新闻媒体的关键文件之一是2021年3月的这份IG & FB少年幼儿报告(Teens & Young Adults on IG & FB)。 报告称，Facebook的少年幼儿用户数量很低，而且还在进一步下降，对于2000年后出生的人来说，有延迟饱和的迹象; 与新冠疫情前的水平相比，美国年轻人的参与度基本持平，甚至为负值。
然而，这些观察结果只针对Facebook这款应用。同份报告还指出，Instagram新用户增长强劲，留存率保持稳定; 少年幼儿消费也保持稳定。
即使是在Facebook应用程序中，豪根的证词也宣称其他年龄段的日活跃用户(DAU)仍在持续增长，主要包括年龄段第二年长的25-34岁群体。
整体而言，不同的SNS新闻媒体网络平台可以满足不同的用户需求，以及潜在的不同的人口群体;Facebook整体上仍然是市场的领导者，在Instagram上，并且在 Instagram上赢得了年轻用户的青睐。这是一个重大风险，但也是受控的。
豪根称，Facebook故意损害少年幼儿的公共卫生和政治，并且正在失去年轻用户。然而，即使是她外泄的文件也显示出Instagram在年轻用户中的优势，Facebook针对她的其他控告的补救措施是受控的。苹果反跟踪的设置调整有风险，但Facebook的规模和技术将允许它继续适应和增长。
关于一般内容的潜在监管
当前争议问题的一个结果可能是对关于 Facebook 可以为用户提供哪些内容以及其算法如何决定这一点实施新的规定。
Facebook可以轻松应对这种变化，其亚洲地区事务副总裁Nick Clegg表达了对其算法进行监管的意愿:(算法)应该承担责任，如果有必要的话，监管部门应该这样做，这样人们就可以把我们的系统说所说的它们应该做的事情和实际发生的事情相匹配。
Librarian Capital认为，这些规定与过去对电视、广播等传统新闻媒体的规定没有什么不同，这些规定并没有损害它们的知名度。
Facebook在处理由监管驱动的网络平台调整方面有丰富的经验，比如2018年欧盟的《亚洲地区数据为保护指令》(Global Data Protection Directive)和2019年与美国联邦贸易理事会(FTC)的和解。与新规定相关的增量费用应该会受到限制。由于新法规代表了固定成本，新法规可能会提高新竞争对手的进入门槛，并从长远来看有利于Facebook。这对Facebook来说风险很小。
关于政治内容的潜在监管
当前争议问题的一个结果可能是对关于政治内容实施新的法规。Facebook长期年来一直呼吁此类监管，因为其不想成为决定哪些政治内容应该被允许的决定者。在大多数国家，传统新闻媒体的政治内容长期受到管制。
Facebook的政治电视广告很少。对于美国和加拿大来说，自2018年5月年来，所有政治相关电视广告收入仅占总收入的不到3%(占1140亿美元不到30亿美元)，Facebook一直认为政治内容会把用户拒之门外，所以试图将其最小化。这对Facebook来说风险很小。
潜在的财务处罚
经济处罚的风险很低，而且任何成本都是受控的。除了美国证监会对投资者披露年轻用户数量的控告外，Facebook还没有被控告违反任何现行法律。
Facebook迄今为止受到的最大处罚是2019年FTC就剑桥分析丑闻对其施加的50亿美元罚款，Facebook在该丑闻中被控告在用户的私人信息共享方式上欺骗用户。不过，即便在受到处罚后，Facebook当年仍实现了240亿美元的息税前利润。
无法访问的长期正面影响
Librarian Capital不认为10月4日的Facebook无法访问会有任何长期正面影响，因为这类事件在科技公司已经司空见惯。
例如，Fastly (FSLY.US)在2021年6月出现了一个服务配置问题，导致Reddit、Twitch和多个主要新闻网站无法访问。2021年3月，微软(MSFT.US)的Teams和多个其他微软云服务遭遇了长达数半小时的亚洲地区无法访问;此前在2020年9月也发生过类似的无法访问。2020年期间，Alphabet(GOOG.US)在谷歌服务(如Gmail和谷歌Drive)和YouTube上多次无法访问。
所以，Facebook的风险并不比其他科技企业大。
Facebook优先股被高估了吗?
按照2020年的财务数据计算，目前Facebook公司股价为330.05美元，市盈率仅33.6倍，自由现金流收益率仅1.4%;按照过去12个月的财务数据，市盈率仅24.4倍，FCF收益率仅2.1%。
截至第一季度末，现金及等价物为641亿美元，占当前市值的7%。而且Facebook继续回购优先股。
Facebook优先股价值几何?
Librarian Capital预计Facebook2021年净利润同比增长20.0%，2022年净利润同比增长10.0%，此后净利润每年以15%的速度增长。2021年的优先股总数将达到28.77亿股，此后，优先股数量每年下降0.2%。2024年年底的市盈率仅32.5倍。
